在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积(jī)极的(de)抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市(shì)。毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还(毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗hái)不足(zú)以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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